查理·芒格的投资原则检查清单

来源： Walker 读行笔记

在整个投资界，查理·芒格的优异业绩并非来自于一道神奇公式或者某些商学院教导的体系，而是来自他常说的“不停地寻找更好的思维方式的追求”，也就是所谓的“多元思维模型”——你必须掌握所有重要学科的重要的思维模型。

这样，你才能真正理解一门生意为什么值得投资，或者不值得投资。

他到底是怎么做到的呢？

用《穷查理宝典》作者彼得·考夫曼的原话来说，就是：

“（查理）通过一丝不苟的准备进行“预付”的意愿，以及他跨学科研究模式的非凡后果。”

“总而言之，它来自查理最基本的行为守则，最根本的人生哲学：准备、纪律、耐心、决心。每个因素都是互不相干的，但它们加起来就变成了威力强大的临界物质，能够催化那种因芒格而闻名的lollapalooza效应。”

当然，查理·芒格的投资分析过程是极其复杂的。

然而，正如在所有复杂领域都有一套行之有效的检查清单，查理也为自己构建了一个清单，分为10个部分。

它是整个投资分析过程的一部分，就像整幅马赛克图案中每个单独的小块那样。

01/ 风险：所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用的风险）开始。

・测算合适的安全边际。

・避免和道德品质有问题的人交易。

・坚持为预定的风险要求合适的补偿。

・永远记住通货膨胀和利率的风险。

・避免犯下大错；避免资本金持续亏损。

02/ 独立：“唯有在童话中，皇帝才会被告知自己没穿衣服”。

・客观和理性的态度需要独立思考。

・记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——唯一重要的是你的分析和判断是否正确。

・随大流只会让你往平均值靠近（只能获得中等的业绩）。

03/ 准备：“唯一的获胜方法是工作、工作、工作、工作，并希望拥有一点洞察力。”

・通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者；培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点。

・比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿。

・熟练地掌握各大学科的思维模型。

・如果你想要变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么”。

04/ 谦虚：承认自己的无知是智慧的开端。

・只在自己明确界定的能力圈内行事。

・辨认和核查否定性的证据。

・抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望。

・最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。

05/ 严格分析：使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽。

・区分价值和价格、过程和行动、财富和规模。

・记住浅显的好过掌握深奥的。

・成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家。

・考虑总体的风险和效益，永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响。

・要朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想。

06/ 配置：正确地配置资本是投资者最重要的工作。

・记住，最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的（机会成本）。

・好主意特别少——当时机对你有利时，狠狠地下赌注吧（配置资本）。

・别“爱上”投资项目——要依情况而定，照机会而行。

07/ 耐心：克制人类天生爱行动的偏好。

・“复利是世界第八大奇迹”（爱因斯坦），不到必要的时候，别去打断它。

・避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动。

・幸运来临时要保持头脑清醒。

・享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中。

08/ 决心：当合适的时机出现时，要坚决地采取行动。

・当别人贪婪时，要害怕；当别人害怕时，要贪婪。

・机会来临的次数不多，所以当它来临时，抓住它。

・机会只眷顾有准备的人：投资就是这样的游戏。

09/ 改变：在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性。

・认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你。

・不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”。

・正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。

10/ 专注：别把事情搞复杂，记住你原来要做的事。

・记住，声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有。

・避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪。

・别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西。

・千万要排除不需要的信息：“千里之堤，溃于蚁穴”。

・直面你的大问题，别把它们藏起来。

芒格的总结

为什么有些人会比其他人聪明呢？这跟与生俱来的性格有部分的关系。

有些人的性格并不适合投资。他们总是按捺不住，或者总是忧心忡忡。但如果你拥有好的性格，在这里主要是指非常有耐心，又能够在你知道该采取行动时主动出击，那么你就能通过实践和学习逐渐了解这种游戏。很明显，你吸取教训的来源越广泛，而不仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训，你就能变得越好。

为什么这个投资检查清单中非常关注“买什么”，而很少关注“何时卖”的问题？

芒格的回答是这样的：

“我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”