浮盈56%，不卖！

上周五，在《翻倍，三倍》中聊的中材科技。他是在去年9月之后“无依无傍我自强”的楷模，三倍之起点，由是而发。

股市里，大伙儿都想拥有个“财富密码”。可那码，既谓之“密”，我们当然无从确定。

又，从内地股市初建，“老师”们便层出不穷。“言之滔滔”“授人以渔”。

早年间我也说过这话，至今汗颜——会个七毛啊，叭叭的装老师？

交代几句，谨为以下分享，诸位勿以“方法”观之。

因有朋友问及：你们是怎么做到在这么长的时间里，且在一家公司股价如此起伏的状态下做到如此坚定，等到起死回生的？

没有“心法”，只有做法。

谁干的谁解释。于是，请大师姐做如下回顾——

《中材科技操作总结》

中材科技（002080）——在2022年10月20日我们写了一篇财报研究《好风凭借力，送我上青云》，将其加入到了中长线备选的股票池中。

在2023年4月21日我们建仓买入了中材科技，并在2023年11月16日采取了加仓的动作，两次操作后的平均成本为18.18元，截止至2025年7月21日，收盘价为28.44元，目前该股浮盈56.44%，截止目前我们并没有止盈出局的打算。

我来回顾总结一下关于中材科技截止到目前的操作情况：

1、关于买入时点：

22年中材的财报是增收不增利的，玻纤+叶片是其收入来源，玻纤业务销量增长，但价格处在磨底阶段。叶片价格在低位且原材料价格高企，因而导致盈利下滑。

23年1季度净利回撤幅度大，主要是由于玻纤的价格下跌导致的。此时预计玻纤在1季度价格触底，行业处于去库存阶段，下半年有望底部反弹。叶片业务条线的机会是看好大型叶片产品占比的提升及行业转暖有可能给公司业绩弹性。23年还增加了一个业务——锂电隔膜（湿法），该部分收入的产能处于快速扩张阶段，预计23年有望实现翻倍，单平米净利能够在0.4元以上，这个净利在行业内还是不错的水平。

我们认为中材业绩当时处于触底阶段，且股价也处于阶段底部，所以选择建仓买入。

2、关于加仓时点：

从买入时间开始至2023年9月，股价基本没有大的波动，波动幅度基本维持在10%以内，23年10月跌破了原有的区间范围。此时23年三季报的数据显示：

玻纤、叶片行业景气度下滑，盈利下降。

不过中材三大业务均有看点：

1）玻纤业务规模优势稳固且高端产品占比持续提升。此外，公司于23年10月24日公告，拟投资11.3亿元对年产8万吨细纱生产线进行冷修技改。

2）叶片业务：今年6月叶片整合方案落地，合并中复联众后市占率踏上新台阶，公司目标未来在国内达到50%市占率，同时全球市占率达到30%以上。

3）锂膜业务：2022年底产能已超15亿平米，预计2023年年底产能35-40亿平米，全年有效产能超20亿平米；2025年年底将达70亿平米，同时良率、单平净利等指标随产能规模扩大、产品结构优化持续提升。

由此我们认为中材的基本面能够支撑起未来的股价，所以这23年11月份选择加仓。

3、24年9月股价腰斩：

我们在股价腰斩时为什么没有选择止损离场呢？

从我们加仓时点至24年9月股价一直没有表现，一路向下。

这段时间中材为了对抗业绩压力，首先选择了进行结构优化。由此23年业绩保持了去年的水平，且毛利率也是向上的，但扣非净利下降了。这也说明中材科技所处的行业在当时是供大于求的状态。中材靠着自己的结构优化保持了营收的水平，玻纤行业业绩承压最为明显，但多家机构认为玻纤行业已处于筑底阶段；叶片盈利改善主要是靠量的增加带来的；最好的是锂电池隔膜的表现，隔膜的收入和净利在23年增长了30.56%和54.37%，隔膜产能目前为40亿平米，24年将达到60亿平米。这部分有望为公司提供持续的增量。

在股价持续没有表现的这段期间，中材的玻纤业务表现相对较好，销量呈现上升趋势，去库存效果显著，相比较于同行的亏损状态，中材体现了较强的竞争优势；叶片业务由于价格因素影响，毛利率同比下降，但基于前期招标情况，预计全年装机有望正增长；锂电隔膜业务销量增长15%，但由于竞争激烈，价格同比下降34%，影响了利润的表现。但横向对比，中材的隔膜业绩表现在行业内还是非常不错的。

所以我们在股价持续走低的情况下，由于看到了企业业务的韧性、主动调整业务结构的能力及横向比较后的优势，让我们在股价表现欠佳的情况下依然坚定持有该股。

从业绩的表现及市场里资金对于所处行业的热度来看，目前还没到离场的时候，所以我们暂时会继续持有，何时离场会向大家汇报。

麦琪

2025/07/21

以上文本，昨天早上已在茶室分享，权做汇报。

字数不少了，看多了会烦。敢想啥的今儿就不扯了。该来的已经来了，还是昨天那句话——你看我干不干他就完了！

到这！

各位大佬好运！

每天的热点方向和备选个股，都在【大兵自选】，点击“阅读原文”，就是链接。（注：这里只有备选，冇操作，没有！）

【私房茶室】汇聚大家好运！点金老友，私信微我归队喽！