很多人没搞清楚投资中的充分条件与必要条件

点击蓝字

关注我们

对基本面投资者来说，图形是走出来的，不能按图索骥，因此内心对基于图形结构的技术分析是排斥的，甚至有些鄙视。对技术面投机者来说，没有图形与结构，哪有牛股，因此，内心里也暗笑那些在下跌趋势里接飞刀的基本面投资人，认为他们是自投罗网。

1

他们到底谁对谁错呢?其实他们都没有错，只是看问题的角度不同，即参照物不同。基本面研究者的锚是企业的内在价值，技术面分析者的锚是趋势与量价结构。十几年来本人对基本面研究与技术分析均有所涉猎，只是更多的是看基本面。本人一直坚信：从长期看，走势反应基本面。基本面所隐含的预期引领资金，资金的合力形成了走势。这并不是说技术分析没有用处。恰恰相反，技术分析能帮助基本面投资者在正确的时间出现在正确的地点。橡树资本的霍华德·马克斯说，要买好的，还要买得好，大概说的也是这个意思。从逻辑的角度用一句话概括：基本面是充分条件，技术面是必要条件。如果某公司未来业绩高速成长，而当前估值并未高估，则股价极大概率会上涨。可以说，这是充分条件。相对基本面研究来说，从技术分析中找规律要容易得多，因为标准具有一致性，即量价形成的结构形态。比如，任何一个牛股都是均线多头排列，换言之，均线空头排列的个股绝大部分还没做好大涨的准备。技术指标有很多，但越是经过复杂运算的越不好用。比如，MACD、KDJ等还不如均线系统。当然，均线多头排列的股票也不一定都能走牛，其中走牛的个股都是有基本面支撑的。因此，可定义一个必要条件：大涨的股票都是均线走好的。

2

当一个股票从高点回调，如果还处于下跌走势，此时若不是对基本面极有信心，并不必要躬身入局接飞刀，因为接下来的走势可能是继续跌，或者低位震荡筑底，直接逆转的概率非常小。从历史规律看，如果20日均线没有走平向上，不大可能有上涨行情。这里有个问题：虽然个股从中期均线看是空头走势，但万一往下空间不大，等到均线走好时价格比现在还高怎么办？确实有可能碰到这个情况。如果碰到了也不要觉得吃了亏。此时要相信投资中的第二个必要条件：要上涨10倍的股票必先涨1倍；能翻倍的股票先要涨30%确定底部。那么，还有那些必要条件呢？如果从技术指标来看，MACD金叉也可以算一个。由于MACD也是价格的某种计算函数，因此，其本质与均线系统差不太多。若是用周线MACD来看，灵敏度又显得不够。除了充分条件、必要条件，还有两个加分项也值得关注。所谓加分项就是有助推作用，但并不保证必然性。（1）大盘指数。一般地，如果大盘指数大数，那么个股或多或少都会涨。（2）板块指数。一般地，如果板块指数大数，那么个股或多或少都会涨。另一方面，如果大盘指数或板块指数不涨，个股也有可能涨，此时表现出结构性行情。总之，基本面研究锁定目标，技术面研究如何下手。只有分清充分条件与必要条件才不至于本末倒置，两者相结合通盘考虑才可能提高胜率与赔率。

END

（小二哥：非著名职业投资人，曾任职券商、上市公司投资部、私募基金，曾取得7年20倍的投资收益。）芒格：中国人赌性太重，特别迷信运气泰国成立新型商品交易所，2500万泰国农民对接一带一路2025：一种选择 两条道路